コアポイント：
1. 2026年、酸化チタン（ルチル型)は5回の値上げを経験し、13,300元/トンから最高17,200元/トンへと上昇、年間上昇率は約26%。
2. 上流の硫黄は3,850元/トンから11,600元/トンへと急騰（+210%）、酸化チタン1トンあたりの硫酸コストが約3,000元増加。
3. 塗料企業の価格改定幅はわずか3〜15%にとどまり、上流の30%以上の上昇率を大きく下回り、サプライチェーン全体の利益配分が深刻に不均衡となっている。
2026年上半期、塗料業界で購買責任者を「眠れなくさせた」数文字は、間違いなく「チタン白がまた値上がりした」である。年初から現在まで、ルチル型チタン白は5回の集中値上げを経験し、累計上昇率は26%を超えた。さらに不安を煽るのは、この値上がりが需要主導ではなくコスト要因による押し上げであるという点だ——つまり、短期的には値下がりの余地が見込めないことを意味する。
値上げの根本的な理由：硫黄の急騰が引き起こした連鎖反応
Direct的な回答：今回の酸化チタン値上がりの根本的な原因は需要の急増ではなく、上流原料の硫黄価格の暴騰です。硫酸法酸化チタン生産においては1トンあたり約4トンの硫酸を消費しますが、硫酸のコア原料である硫黄の港湾価格は年初の3,850元/トンから11,600元/トンへと急騰し、上昇率はなんと210%に達しました。硫酸だけで、酸化チタン1トンあたりのコストが約3,000元増加しています。
メカニズムの詳細：硫磺（いおう）の急騰の背景には、世界的な需給の不均衡があります。2025から2026年にかけて世界の硫磺新増産能力は限定的であり、一方で燐肥（硫磺最大の下流需要先）の需要が旺盛であることに加え、中国の環境規制による生産制限政策が国内の硫磺生産量に影響を及ぼし、港湾在庫は持続的に低下しています。酸化チタン企業は「値上げをしなければ赤字」という硬直的なコスト圧力に直面しており、業界首位の龍佰集団の粗利率は2025の28%から2026年第1四半期の約21%へと低下しています。
硫黄以外に、もう一つの重圧は供給側の縮小から来ている。江蘇省が真っ先に硫酸法チタン白を制限類産業に指定したことで、業界の稼働率はわずか73〜78％にとどまり、例年の85％超という正常水準を大きく下回っている。同時に、2026年1〜4月のチタン白輸出は73.03万トンで前年同期比12.53％の大幅増となり、高級塩素法製品の輸出は39.63％急増した。供給縮小＋輸出好調＝国内価格は上がりやすく下がりにくい、という構図だ。
データに基づく：2026年6月現在、ルチル型酸化チタン顔料の価格は約16,400元/トン（高値から下落後の淡季価格）であり、7〜9月の繁忙期には再び17,000元/トンの大台に乗ると予想される。
塗料メーカーのジレンマ
上流のチタン白は30%値上がりし、下流の塗料メーカーはどれだけ転嫁できるか？その答えは3〜15%であり、しかもこれはすでに大手企業の「上限」価格改定である。
3Trees、亜士創能などのトップ企業を例に取ると、長期契約による価格固定と垂直統合を通じて、チタン白購入量の約50〜60％を比較的安定した価格で確保できる。しかし中小企業にとっては、値上げのたびにスポット市場からのDirect的な打撃を受ける。業界データの試算によると、チタン白が1トンあたり1,000元値上がりするごとに、中小建築塗料企業の売上総利益率は約1.5〜2ポイント低下する。
この「上流は活況、下流は出血」という構図は業界の再編を加速させている。恒逸石化（上流原料）の2026年Q1の純利益は前年同期比で3773.77％急増した一方、同期の中小塗料企業の赤字企業割合は拡大し続けている。
出典：中国塗料工業協会 2026, 龍佰集団四半期報告, 卓創資訊
よくある質問
チタン白はさらに値上がりし続けるでしょうか？
7-9月の伝統的な繁忙期には新たな在庫補充に伴う価格上昇が見込まれるが、17,000元/トン以上の上昇余地は限定的である――下流の需要が持続的な大幅高を支えられないため。年間の推移レンジは16,000-19,000元/トンと予想される。
企業は値上げにどう対応すべきか？
3つのアプローチ：(1)配合設計の最適化――充填剤の比率を増やし、チタン白の使Coverageを減らす；(2)長期契約による価格固定――大手メーカーと年間契約を締結する；(3)代替案――一部の用途で炭酸カルシウム、硫酸バリウムなどの体質顔料で部分的に代替する。
参考元：卓創資訊チタン白市場週報, 龍佰集団2026Q1決算報告, 中国塗料工業協会, ChemNet化工トピックス 2026
公開日：2026年7月5日